Bitcoin Trader

Bitcoin-Volatilität ist netto positiv für BTC-Minenarbeiter, Claims-Studie
Akademiker behaupten, dass die Volatilität gut für die Bitcoin-Minenarbeiter ist, aber der Markt sieht sie nicht.

Wie bei einem Optionsvertrag beschränkt sich die Abwärtsbewegung der ASIC-Bergleute auf die Vorabinvestition und die Aufwärtsbewegung ist aufgrund des Kapitalzuwachses des zugrunde liegenden Vermögenswertes unbegrenzt.
Die Volatilität macht den Bergbau aufgrund der Asymmetrie der Gewinne und Verluste attraktiver.
Ein Portfolio aus risikofreien Anleihen und dem zugrunde liegenden Krypto übertrifft den Bergbaubetrieb aufgrund der geringeren Kosten.
Kleinere Netzwerke haben aufgrund mangelnder Volatilität ein höheres Risiko, Bergleute zu verlieren.

Es herrscht die Meinung vor, dass die Bergarbeiter keine Anhänger der Volatilität von Bitcoin Evolution sind, da sie ihre Einnahmequellen unberechenbar macht. Zwei Forscher von der Hebräischen Universität Jerusalem, Aviv Yaish und Aviv Zohar, schlagen jedoch genau das Gegenteil vor.

Auswirkungen des Bitcoin-Minenbetriebs

Den Untersuchungen des Duos zufolge macht die Volatilität den Bergbau sogar attraktiver.

Und Unternehmen wie Bitmain, die ASICs herstellen, verfügen über ineffiziente Preisbildungsmechanismen, weil sie diesen Effekt der Volatilität untergraben.

Yaish und Zohar verwenden die europäische Optionspreistheorie, um die Auswirkungen dieser Volatilität auf die Bitcoin-Minenarbeiter abzuleiten.

Darüber hinaus bauten sie ein Portfolio auf, das die Einnahmen nachahmt, die Bergleute durch einfache Investitionen in die zugrunde liegende Kryptowährung erzielen.

Die Volatilität ist untrennbar mit dem heutigen Bitcoin-Markt verbunden. In den letzten zehn Jahren hat der digitale Vermögenswert dank seiner Volatilität ungezügelte Spekulationen angezogen.

Viele glauben jedoch, dass Bitcoin bald von dieser Volatilität befreit sein wird, wodurch die Rolle der BTC als Tauschmittel gestärkt wird. Die Studie von Yaish und Zohar kommt zu dem Schluss, dass die Beseitigung der Volatilität sogar das Sicherheitsmodell von Bitcoin gefährden könnte.

Bergbaubetrieb mit einem europäischen Optionsvertrag

Wenn man eine Finanzoption kauft, ist ihre Kehrseite auf die Prämie beschränkt, die sie für die Option bezahlt haben, aber ihre Oberseite ist unbegrenzt. Die Vorabinvestition beim Kauf einer ASIC wird mit der Optionsprämie verglichen. Im Gegensatz dazu ist die Gewinnspanne unbegrenzt, da die Einnahmen aus dem Bergbau mit dem Preis der BTC korreliert sind, die keine Obergrenze hat.

Aber wie kann ein Bergbauunternehmen begrenzte Nachteile haben? Schließlich sind die Bitcoin-Minenarbeiter manchmal gezwungen, mit Verlust zu fördern.

Die Bergleute können sich dafür entscheiden, ihre ASICs nicht zu betreiben, wenn dies unrentabel ist. Sie würden über ihre ursprüngliche Investition hinaus keinen Verlust erleiden. Allerdings gilt diese Theorie nicht für große Operationen, da Grundstückskosten, Personalkosten und andere Gemeinkosten unweigerlich in die Höhe schießen.

Diese Studie konzentriert sich auf den rationalen, gewinnorientierten Bergarbeiter und nicht auf den altruistischen Bergarbeiter, dem die Interessen des Netzwerks am Herzen liegen.

Langfristig fallen alle Bitcoin-Bergleute in die erste Kategorie, da Gewinne für das Überleben eines Geschäftsinteresses unerlässlich sind.

Da diese „rationalen“ Bergleute nach unten begrenzt und nach oben unbegrenzt haben, ist Volatilität eigentlich eine gute Sache. In Zeiten geringer Volatilität können die Bergleute ihre ASICs abschalten und möglicherweise frühere Gewinne zum Kauf weiterer ASICs verwenden. Wenn dann die Volatilität zurückkehrt, können sie sich mit dem Bitcoin-Netzwerk verbinden und die Situation ausnutzen.

Realität deckt sich zuweilen mit dieser Vorstellung

Gegen Ende 2018 erreichte die BTC-Volatilität Rekordtiefs, da der Makrotrend rückläufig war. Mit dem Preissturz waren einige Bitcoin-Minenarbeiter gezwungen, offline zu gehen, da es für sie einfach nicht lukrativ war, im Netzwerk zu bleiben.

Als die Talsohle Anfang 2019 erreicht war, kehrte die Volatilität zurück, und mit ihr auch die Bergleute.

Das Fazit: Die Volatilität ist ein Nettoplus für die Bergleute.

Dennoch sind ASICs im Hinblick auf eine hohe Volatilität tendenziell unterbewertet und umgekehrt, was Yaish und Zohar zu dem Schluss führt, dass ihre ASICs falsch bewertet sind.

Aber was noch besser als die Volatilität ist, ist eine konstante Preissteigerung, da die Einnahmen der Bergarbeiter ständig steigen würden.

Gewinne ohne Bergbau

In einem anderen Abschnitt des Artikels wollen die Autoren ein Portfolio aufbauen, das die Rentabilität des Betriebs eines ASIC-Bitcoin-Miners nachahmt. Dies ist ihnen mit einer Mischung aus kryptographischen und risikofreien Anleihen gelungen.

Die risikofreien Anleihen stellen vermutlich den konstanten Cashflow aus dem Abbau von Bitcoin dar. Im Gegensatz dazu trägt die Zuweisung an Krypto (BTC oder welche Münze auch immer abgebaut wird) dazu bei, den Anstieg der Einnahmen aufgrund des Kapitalzuwachses der zugrunde liegenden Krypto-Währung wieder herzustellen.

Es stellt sich heraus, dass das Portfolio die Richtung der Einnahmen aus dem Bergbau mit höherer Rentabilität und niedrigeren Kosten nachahmt. Das bedeutet, dass ein Privatanleger, der sowohl Krypto- als auch Staatsanleihen besitzt, einen höheren ROI hat als ein Bergbauunternehmen, das eine ASIC betreibt.

Ironischerweise, wenn alle existierenden Bitcoin-Minenarbeiter beschließen würden, ihre Rentabilität zu verbessern, indem sie stattdessen einfach in BTC investieren, wäre der Vermögenswert wertlos, da das Netzwerk zum Erliegen käme.

Die höhere Rentabilität einer direkten Investition in BTC, den Vermögenswert, ist also nur wegen der Bergleute möglich.

Diese Studie hat wichtige Auswirkungen auf kleinere Netzwerke, da diese Bergleute eher bereit wären, auf andere, profitablere Netzwerke auszuweichen.